بلومبرج: مخاوف الركود والتضخم تعمق اضطراب سوق السندات العالمية

يستمر أقوى اضطراب للسندات العالمية في العصر الحديث، ويتخلص المستثمرون من أصول الدخل الثابت خوفاً من أن يؤدي التشديد الصارم لسياسة البنك المركزي الأمريكي إلى دفع الاقتصاد العالمي إلى الركود ، بحسب بلومبرج

وتراجعت سندات الخزانة ، أمس الاثنين، وانقلب جزء رئيسي من منحنى الولايات المتحدة لأول مرة منذ عام 2006.

وبحسب بلومبرج ، يعد البيع رد فعل على التوقعات القائلة بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي سيقود موجة من رفع أسعار الفائدة، لأن الحرب الروسية في أوكرانيا تدفع التضخم الأسرع منذ الثمانينيات بالفعل إلى أعلى من ذلك.

ويسبب هذا التركيز على إعادة السيطرة على نمو الأسعار مشكلات للاقتصاد العالمي، الذي يتعرض بالفعل لضغوط تأثير العقوبات المفروضة على روسيا على السلع والتجارة، إلى جانب الإغلاق في الصين.

وارتفعت عوائد سندات الخزانة لمدة عامين 14 نقطة أساس لتصل إلى 2.41% لتتصدر الزيادات عبر المنحنى، حيث قام التجار بتسعير نقطتين مئويتين كاملتين من الاحتياطي الفيدرالي خلال الفترة المتبقية من هذا العام.

كما ارتفعت عوائد السندات لأجل خمس سنوات عن عوائد السندات لأجل 30 عاماً، مما يشير إلى أن بعض المستثمرين يتوقعون تباطؤاً اقتصادياً وربما ركوداً.

ولا يقتصر التركيز على تشديد البنك المركزي على الولايات المتحدة فقط، بل يراهن المتداولون أيضاً على رفع أسعار الفائدة بشكل أسرع في منطقة اليورو مع ارتفاع التضخم.

وتقوم أسواق المال حالياً بتسعير 4 زيادات في أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة من قبل البنك المركزي الأوروبي بحلول مارس من العام المقبل.

وقالت جيرالدين سوندستروم، مديرة المحفظة في شركة “باسيفيك انفستمنت مانجمنت” (Pacific Investment Management): “كل البنوك المركزية تقوم بالأمر نفسه في الوقت نفسه، إضافة إلى أنه في النهاية قد يؤدي ارتفاع الأسعار إلى تباطؤ كبير في النمو أولاً، لكن احتمال حدوث ركود آخذ في الازدياد”.

وتابعت: “للأسف فإن ما تفعله البنوك المركزية لا يمكن أن ينجح إلا مع تدمير الطلب، لأن صدمة العرض بسبب الحرب، وانتعاش كوفيد في الصين، لا يمكن التعامل معها برفع أسعار الفائدة”.

وفي اليابان، اخترقت عوائد السندات لأجل 10 سنوات مستوى 0.25% لفترة وجيزة، رغم تحرك البنك المركزي للبلاد للتدخل في السوق، وإعلانه عن عمليتي شراء غير محدودتين في يوم واحد لإبقائها دون هذا المستوى، الذي وصل إلى أعلى النطاق المسموح به.

وقال داميان ماكولو، رئيس أبحاث الدخل الثابت في “ويستباك بانكينج” (Westpac Banking Corp) في سيدني: “يبدو زخم السندات على مستوى العالم في اتجاه واحد في الوقت الحالي، حيث تتراجع سندات الخزانة على خلفية توقعات رفع الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة. حتى عندما تبدو الحركات ممتدة، إلا أن هناك بضع إشارات إلى أن الاتجاه الحالي قد وصل إلى القاع”.

ودفع بيع سندات الخزانة جزء منحنى العائد، الذي يحظى بمراقبة واسعة في الولايات المتحدة، إلى أول انعكاس له منذ 16 عاماً. حيث بيعت السندات ذات آجال الاستحقاق الأقصر بشكل أسرع من نظيراتها الأطول أجلاً استجابةً للتوقعات حول كيفية قيام البنوك المركزية بمكافحة التضخم.
وارتفعت عوائد السندات الأمريكية لأجل خمس سنوات بمقدار 12 نقطة أساس لتصل إلى 2.67%، لترتفع أعلى من عوائد السندات لأجل 30 عاماً ،وانعكس الفارق بين سندات الخزانة لأجل 5 و10 سنوات في وقت سابق من هذا الشهر.

وفي حين كان يُنظر إلى الانعكاس الأخير بشكل تقليدي على أنه إشارة إلى الركود، إلا أن الحال الآن قد لا يكون كذلك لأن سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي كانت فضفاضة للغاية، كما ذكر موهيت كومار، العضو المنتدب في “جيفريرز” (Jefferies) في لندن.

وقال: “الوضع مختلف هذه المرة، حيث يسعى بنك الاحتياطي الفيدرالي للحاق بالركب من مركز متأخر كثيراً عن المنحنى. وبالتالي، فإننا لا نرى سياسات بنك الاحتياطي الفيدرالي الحالية تقود إلى الركود، لكننا سنشهد بعض التباطؤ الاقتصادي مع انتقال السياسات إلى منطقة مقيدة”.